奇迹的黄昏

 

好友问起下周股市的走势，我想了半天，最有代表性的一句话莫过于这个标题了：“别吃最后一道菜”。

最近跟身边的朋友聊起来，大家都是一边叹息，一边继续看好接下去的行情。叹息是大部分人都赚了指数没赚到钱（sigh～），看好接下去的行情的理由也很简单：第一，大盘股没怎么涨，指数下跌空间有限；其二，经济在政府的刺激下走向复苏；其三，不断的经济刺激政策应对可能深化的危机已经让市场信心得到提振并走好。我知道，这第三的潜台词就是说目前来看似乎没有什么利差的消息可以沉重打击股市。我想不知道不等于没有，虽然我们都绞尽脑汁方方面面考虑。

但是，我还是想提醒大家，能看到我的博客人，咱都不要做这吃最后一套菜傻蛋。

兴业证券首席分析师张忆东先生给我发来一个数据，5月12日，他们用整体法做了一个测算，用大盘股(100亿流通市值以上)，中盘股(60-100亿流通市值)和小盘股(60亿流通市值以下)的总市值，除以各自的总盈利(2008年底数据)，得出的市盈率分别是：大盘股20.33倍、中盘股39.15倍、小盘股130.94倍。

而近十年此三类股票静态估值的中值分别是多少呢？分别是：大盘股25.84倍、中盘股40.67倍、小盘股73.52倍。

现在市场的基本事实是：基金普遍高仓位，甚至大部分私募也很乐观。剩下的疑问是：假如(请注意只是假如)大家都买入了，接下来还会不会有更多的钱进来推高股价呢？

另外，政策的审美疲劳，与其说是政策审美疲劳，还不如说，资金为政策而疲于奔命。5月14日，《深圳综合配套改革试验总体方案》获批，“深港地区”顺利获得了国务院批复的“五大中心”：全球性的“金融中心”、“物流中心”、“贸易中心”、“创新中心”和“国际文化创意产业中心”。如此重大的举措，却遭股市冷眼相待，是否说明市场已经进入政策审美疲劳期？

此外，IPO何时开闸也是悬在头上的一把利剑。

一场大牛市的开始，往往是以经济的蓬勃发展为基础的，而经济的蓬勃发展往往又来自于新产业的带动，这一点在美国股市上表现非常明显，从19世纪的运河股、铁路股、20世纪早期的钢铁、汽车股、50年代的铝工业股、60年代的电子股和塑料股、70年代的石油股、80年代的生物制药股和房地产股、90年代的网络股等等。哪一次牛市不是发轫于新产业的繁荣？单纯的流动性推动能够形成牛市吗？

目前看来，小盘股和中盘股估值都很高了，剩下的可能只有大盘股了。但是，蓝筹泡沫还会像过去那样重演吗？

我们至少应该明白一点：如果你在盛宴结束前走，哪怕最后一道菜没吃上，那也远比你留下来等最后一道菜要强，因为等最后一道菜的人最后往往发现其他人都走光了，那么，对不起，为这场盛宴买单，除了你还有谁？

 

近日，美国经济学家保罗•克鲁格曼访华，中国众多学者挑战诘难，而实际上中国学者根本不是克鲁格曼对手。经济学者大体分为三流，一流是马克思那样的经济哲学家，二流是克鲁格曼这样的经济观察家，三流是没有逻辑、信口开河的经济糊涂家，中国学者大都如此。今天，中国经济学者中难见有系统的经济逻辑，也难见全球性系统的经济观察，大多凭借所谓基本面判断问题，凭借教条主义提供政策，甚至今天还在闹“通货紧缩”的笑话。今天，中国学者缺少的不是勇气，而是逻辑。无知的勇气没法应对智慧的逻辑，这就是中国学者必败的道理。

文/李敖 写于20年前


五四运动至今七十年了，台湾岛外的朋友，希望我谈谈五四。做为以思想家、历史家自居的我，也自信能够把这题目彻底的谈一谈，藉以纠正几十年来大家对五四的错误认识。 


我父亲李鼎彝是五四运动后一年进北京大学的，他正赶上五四带来的排山倒海，在巨浪之中，他和当时的许多人一样，已经无法冷静观察这一运动，再予以评价。奇妙的是，晚他三十六年的我，却在大江东去，浪淘尽五四人物的边缘，得以冷静的观察了它。胡适、罗家伦，都是我认识的，五四时代，他们固一世之雄也，但在世乱飘荡之际，他们都局促海隅，无复当年了。这些凋谢了的身影，更是我观察五四的具体人证，使我在下笔时候，别有领悟。 
　

胡适生前，我写过一篇《播种者胡适》，其中指出一九一九年“有件事情对胡适来说可能是不幸的，那就是五四运动。”五四运动把胡适所希望的一个单纯的文化运动转变为政治运动，扰乱了他那为中国建立非政治的文化和思想基础的梦想，对这个梦想的达成而言，五四显然是一条岔路。新文化运动本来该是针对辛亥革命、二次革命而做的非政治的革命，当时那些健将们都相信唯有思想革命成功，政治革命才有了真正的保障，才不会一垮再垮。半路杀出五四运动，对新文化运动当然有“广为流传”的贡献，但它也未尝不是新文化运动的“罪人”，因为它使许多优秀的知识分子都纷纷忍不住了，纷纷忘了他们真正的深远的使命了，他们不怕“任重”，但却有点嫌“道远”了。最后，他们终于暴露了狂热的本质，选择了感情的求近功的反应方式，大家都不肯再静下心来研究问题了，大家都跑到十字街头，投身到党派的阵营里，高倡他们的主义去了。 
　

我这篇文章发表后，胡适写信给我，可是还没写完，他就死了。死后他的文件都被监管，不过据看过这封残信的台大校长钱思亮见告内容，并没否认我上面的论断。事实上，胡适是肯定我的看法的。早在他死前四年和我的一次谈话中，他就批评五四以后各路人马抢青年去搞政治的举动，他怪国民党、怪***、甚至还提到“梁任公（启超）他们也抢青年”，言下不胜惋惜。另一方面，我在《播种者胡适》中提到“只有胡适仍然守住不谈政治的诺言”，引起陈独秀在台湾故旧的不满，写文章质问我根据什么证据，“确知陈（独秀）、李（大钊）和胡适的‘相约’？ 难道是胡适亲口告诉你的吗？”事实上，胡适所写他回国时“打定不谈政治的决心，要想在思想文艺上替中国建筑一个革新的基础”以外，有一封失传了的信，便是证据。在张静庐《中国现代出版史料》甲编中，就收有这封信。信是写给陈独秀的，中有“若要《新青年》改变内容，非恢复我们‘不谈政治’的戒约，不能做到。”他建议由北京同人发表一新宣言，“注重学术思想艺文的改造，声明不谈政治。”可见大家讲好专心为中国做文化和思想的奠基工作，的确是经过相约。不幸的是，这批优秀的知识分子，最后终于在五四的排山倒海下，被政治席卷以去。 


五四运动发生在一九一九年，只有在广义的说法里，它才包括一九一七和一九一八年的新文化运动。而新文化运动，才是五四运动的基础。新文化运动是孙中山所命名的词儿，他在南方，深思远虑的把眼光投射到北京，他肯定了“一二觉悟者”所引起的“思想界空前之大变动”。他写信给海外同志，告诉他们“吾党欲收革命之成功，必有赖于思想之变化”，他极力赞美从北方起来的那个变化。可惜的是，所有的革命者都在思想变化过程中，就先政治挂帅了一切。于是，五四变成了一条岔路，“吾党”应五四而兴，五四却完了。 


为什么五四是新文化运动的一条岔路呢？因为新文化运动的主流虽然是“德先生”（民主）与“赛先生”（科学），但是达成这些主流的基础，不是别的，乃是个人的解放。而个人的解放的前提，乃是思想的解放。五四运动以后十六年，胡适写《个人自由与社会进步》回忆说：“民国六七年北京大学所提倡的新运动，无论形式上如何五花八门，意义上只是思想的解放与个人的解放。蔡元培先生在民国元年就提出‘循思想自由言论自由之公例，不以一流派之哲学一宗门之教义梏其心’的原则了。他后来办北京大学，主张思想自由，学术独立，百家平等。在北京大学里，辜鸿铭、刘师培、黄侃和陈独秀、钱玄同等同时教书讲学。别人颇以为奇怪，蔡先生只说：‘此思想自由之通则，而大学之所以为大也。’这样的百家平等，最可以引起青年人的思想解放。 ”

但是，思想解放的达成，却又有赖于显示个人主义（Individuality）的“健全的个人主义”。胡适回忆：“我们当日介绍易卜生（Ibsen）的著作，也正是因为易卜生的思想最可以代表那种健全的个人主义。这种思想有两个中心见解：第一是充分发展个人的才能，就是易卜生说的：‘你要想有益于社会，最好的法子莫如把你自己这块材料铸造成器。’第二是要造成自由独立的人格，像易卜生的《国民公敌》戏剧里的斯铎曼医生那样‘贫贱不能移，富贵不能淫，威武不能屈’。”因为信仰“健全的个人主义”的人们深信：“一个新社会、新国家，总是一些爱自由爱真理的人造成的，绝不是一班奴才造成的。”而这种“健全的个人主义”，在十多年后，已由胡适印证为不是别的，“其实就是‘自由主义’(Liberalism)。”　

不幸的是，五四运动以后的“吾党”，却丢开了“健全的个人主义”，而走上集体主义的路子。国民党也好、***也罢，他们都“以俄为师”，输入了苏联式的党组织与党纪律，而这种老毛子的玩艺儿，却含有窒息思想解放的可怕祸害。胡适回忆：“苏俄输入的铁纪律含有绝大的‘不容忍’（Intoleration）的态度、不容许异己的思想，这种态度是和我们在五四前后提倡的自由主义很相反的。”由此可见，不论是右派的国民党、还是左派的***，他们左右逢源的、“吾党所宗”的，其实非布尔什维克即法西斯，他们都走上集体主义的路子。而这种路子，对个人解放与思想解放的新文化运动说来，却是令人痛苦的歧途。 
　

新文化运动的主题是“启蒙”，是思想的、文化的、洗自己心革自己面的；五四运动的主题是“救亡”，是政治的、进而拥党自肥的、洗别人心革别人面的。在救亡图存的紧迫感觉下，举国若狂，认为时不我与，而要中风疾走、结党营公，是我们可以理解的。问题是，如果没有这些各路英雄来救国，中国是不是会更糟呢？是不是一定等不及了呢？戊戌政变时，与康有为同为“救亡”人物的王照，在三十多年后回忆说：“戊戌年，余与老康讲论，即言‘……..我看只有尽力多立学堂，渐渐扩充，风气一天一天的改变，再行一切新政。’老康说：‘列强瓜分就在眼前，你这条道路如何来得及？’迄今三十二年矣。来得及，来不及，是不贴题的话。”照王照的意见，中国拖了三十多年还没亡，可是当年若不“救亡”而去救小孩子，第一代不去救国而去救第二代、第三代，则三十年后，民智大开，思想解放，个人解放，这些非奴才的第二代、第三代中国人，才是建设新中国的本钱。当然，王照这种迂腐之论，谁也不要听他的，大家都吵着说中国快亡了、缓不济急了。这种忧虑，最后使从事新文化运动的许多优秀的知识分子，也都投入五四运动所带来的政治挂帅里。结果，经过三十年的折腾，收回了台湾，可是丢掉了大台湾四十四倍的外蒙古，对俄引狼入室、对日以德报怨，满目疮痍之中，右派法西斯的国民党逃到台湾、左派布尔什维克的***得到大陆。中国人付了几十年“救亡”的代价，最后，中国站起来了，可是中国人却垮了。 
　

中国站起来了，可是中国人却垮了。为什么？因为在几十年的浩劫下，中国人在思想解放、个人解放上，已经面目全非、奇惨无比。从外在的压力看，中国人陷入集体主义的制度下，殊少个人的自由和显示个性主义的条件；从内在的突破看，中国人中的匹夫匹妇固然氓之蚩蚩多是混蛋；至于其它出类拔萃之士，在“冲决网罗”（谭嗣同语）方面，表现得也一塌糊涂。五四于今，七十年了，但是比起七十年前新文化运动的真正精神，又在那里？海峡东岸的出类拔萃之士，还在国民党老神在在下，曲学阿世又阿当道，不敢攻击三民主义，有的还妄想“三民主义统一中国”；海峡西岸的出类拔萃之士，虽然思想解放、个人解放上有勇敢的觉悟，但是因为几十年的教条污染，这种觉悟，还处处留下污染的痕迹而不自觉。一般说来，水平实在不敢恭维。他们跳来跳去，以为自己跳出来了，其实还在如来佛的掌心里。他们著书立说，处处不脱马克思的心传与唯物的独断，虽然他们口口声声在争自由民主。海峡两岸的出类拔萃之士按说不该像匹夫匹妇那样混蛋，但是，他们又高明多少呢？ 


为什么中国人变成这样？根本的原因，是在思想解放、个人解放上基础太差。七十年前的新文化运动，还没生根发叶，就“根株浮沧海”了。当时优秀的知识分子，在思想解放、个人解放上变成了半吊子，本欲度人，结果尚不足以自救。天下不危，岂可得乎？ 


当时优秀的知识分子，从事新文化运动，在标榜的项目上，虽不周全，大致不差。但是由于他们本身也在摸索中前进，所以矛盾时出。以急先锋陈独秀为例，他气壮总胜于理直。他大刀阔斧论古典主义之当废，但却同时盛誉古典主义而不自知；他明白宣布“相信尊重自然科学实验哲学”，但却误以为唯物辩证法是科学；他说实验哲学和辩证法的唯物史观是近代两个最重要的思想方法，并希望两者能成为联合战线，其实是完全错误的。辩证法是达尔文演化论成立以前的玄学，实在不是什么科学，但是陈独秀却不知道，他的徒子徒孙也不知道。陈独秀后来带头替中国选择了共产主义，共产主义的理想是美丽的、伟大的、无懈可击的，并且是古往今来志士仁人的一贯好梦。《礼记》中“力恶其不出于身也，不必为己”，岂不正是共产主义的“各尽所能”吗？“贷恶其弃于地也，不必藏于己”，岂不正是共产主义的“各取所需”吗？但是，把这么伟大的圣人才能做到的境界，施之于匹夫匹妇，又如何可行？此难怪中国人读了两千年《礼记》，结果却只能读不能行。陈独秀不知国货的共产主义不可行，反引进洋货共产主义，他的徒子徒孙且以可用阶级斗争的方法，一蹴而就于先，再阶级专政于后，期得长治久安，殊不知此非深知马克思者也。马克思所预言的资本主义，依然逍遥健在，而共产主义亦不得不明暗之间，走资以求繁荣，可见教匹夫匹妇去做圣人，志士仁人实有力不从心之苦。七十年前陈独秀的带头误以唯物辩证法是科学，证明了他错认“赛先生”。新文化运动人物以“冲决网罗”的思想解放、个人解放为天下倡，但他们自己，却身陷新罗网而不自知，五四之为岔路，此为最大明证。

新文化运动时代的优秀知识分子，在思想解放、个人解放上变成了半吊子，又岂止陈独秀？他们之中，不论上层或下层，在为中国导向上面，都不难挑出毛病和笑话。例如鲁迅，在当时，他的思想竟是反对“自由平等之念，社会民主之思”的，他不但反自由民主，并且连代议制度都反，这是什么头脑？又如***，他在中共建党筹组湖南小组的前夜，还在长沙大公报上鼓吹“湖南独立”、主张中国应“实行‘各省人民自决主义’，二十二行省、三特区、两藩地，合共二十七个地方，最好分为二十七个国。”而湖南本身，要建立“湖南共和国”，以免“湖南受中国之累”！这又是什么头脑？ 


这种由当时优秀知识分子给中国乱投医、乱带路的现象，都显示了他们的“目的热”，往往造成了“方法盲”，原因无他，他们自己在思想解放、个人解放上，火候不无可议，热情有余，沉潜不足。当时最理智的莫过于胡适。胡适看出主义不是万灵丹，因而劝人多谈问题少谈主义，其眼光锐利，确在他人之上。但胡适也有他的盲点，例如他在一九二六年宣称：“十八世纪的新宗教信条是自由、平等、博爱。十九世纪中叶以后的新宗教信条是社会主义。”当时讲了许多话申述这个主张。可是二十七年后，他公开忏悔了，公开忏悔他“在那时与许多知识分子所同犯的错误；在当时，一班知识分子总以为社会主义这个潮流当然是将来的一个趋势”。他说三十多年来，“极左的与极右的社会主义，拿国家极大的权力来为社会主义作实验；而两种实验的结果都走到非奴役、集中营，非用政治犯、强迫劳工，非用极端的独裁，没有方法维持他的政权。因为这个三十多年的政治、经济的大实验，极左的极右的大实验的失败，给我们一个教训。”所以大家才有以觉悟。“在外国，如在美国，现在有好几个杂志，最著名的如《自由人》（Freeman）杂志，里面的作家中有许多都是当初做过***的，做过社会主义信徒的，现在回过头来提倡个人主义、自由主义的经济制度。这种在思想上根本的改变，我们不能不归功于三十多年来世界上这几个大的社会主义实验的失败，使我们引起觉悟──包括我个人，在今天这样的大会里当众忏悔。”由此可见，新文化运动时代的大宗师胡适，在为中国导向方面，也未尝不一时错认“德先生”，而有以误入歧途。连胡适都如此，其它优秀知识分子更可知矣 ! 
　

一个多世纪来，中国优秀知识分子为祖国带路，试验过君主立宪、试验过开明专制、试验过保皇、试验过革命、试验过勤王复辟、试验过再造共和、试验过新华春梦、试验过金陵春梦、试验过北京红楼梦。什么都试验过，只忘了试验一件事，就是帝国主义统治香港那种调调儿。结果呢，一个多世纪的比赛下来，试验出来最成功的，竟是帝国主义下的香港！香港百分之七十都是中国人，但在洋鬼子的统治下，居然创造出一个令全世界赞叹的地区，在全世界经济衰退的时候，它还能维持生产总值每年百分之十的成长、还能成为全世界第三个金融中心，更重要的，在繁荣以外，它给了中国人充份的言论自由。结果比赛下来，他们的“殖民”待遇，都胜过我们的“大国民”水平。连起码的自由与繁荣都远胜于中国人自己的统治，这种国耻，比香港割给英国更丢人吧？有时候，我们觉得我们除了“以做中国人为荣”外，其它能引以为荣的，竟不堪枚举，除了“爱国”、“民族”、“光荣”、“大义”这些引以自慰的抽象外，简直没有多少可以自豪的实绩了，做为中国人，这不太可怜了吗？设想当年道光皇帝甘心亡国，岂止香港，连整个中国都割给英国，一个多世纪下来，中国人是不是也不错呢？我看至少至少，不会比国民党统治更坏吧？当然爱国者会说：这是什么话！我们不要做亡国奴！但是，另一种声音我们也不妨想想：许多时候，做了亡国奴的自由与繁荣，竟比做一个政权的家奴还象样，这又怎么说呢？富兰克林说：“那里有自由，那里便是我的祖国。”这种声音，岂不也值得我们比比吗？ 


一不小心踏入媒体圈已经4个年头了，与此同时也迎来了《经济观察报》8周年纪念。在中国商业财经领域的媒体市场的发展，经济观察报留下了一个重要并不可忽视的烙印。现在回头看，何力、陈辉、刘洲伟、张忠……当年的戏言演绎成了今天中国财经大报三足鼎立的浓郁竞争格局。秦朔后来的第一财经日报都算是后来者了。

本期经济观察报社长、总编辑刘坚先生以题为《我们的主张和坚守》为经济观察报8周年写了纪念性的文章。刘坚也是经济观察报的创始人之一，他为时代将如此重大的机会发落给他感到骄傲和责任。

21世纪经济报道和经济观察报的创业团队，2个F4，是一直值得我敬佩和仰慕的群体。我仰慕这样的为价值观而奋斗的人。虽然近距离观察两家报业企业，让我知道了这辉煌的背后曾经也有很辛酸的故事。沈灏在创建了21世纪报系的时候，一口气注册了21世纪经济报道，21世纪环球报道，还有一份国内首开的娱乐报。沈灏和刘洲伟算是出身南方周末的报业精英了。沈灏为南方周末的主笔，刘洲伟是当时南方周末北京站的记者。还有何力在中华工商时报，陈辉好像是科技日报的干部。他们因为一个共同的梦想和历史机遇走到了一起。在《时代周报》宋繁银和外滩画报的徐沪生为其创刊词争论不休的时候，历史再一次的诠释了这两份有坚持、有理想、有价值观的报系。朋友说，这就是差别！

2005年以后，经济观察报走向了分裂。主笔许知远由于各种原因带头离开了经济观察报。那年同时集体辞职的经济观察报的记者让业内震惊。之后何力被杨澜、吴征的阳光卫视“忽悠”了一把，以100万年薪为由离开经济观察报，加盟阳光卫视，担任投资副总裁。当时为媒体同行沸沸扬扬地炒作了一把。结果不到1年，何力悄然离开了阳光卫视，之后不久，SMG为招揽、筹备人才，在北京成立了《第一财经周刊》，将何力收归麾下。第一财经系有了SMG的资源、再加上秦朔、何力这样财经媒体精英，构建了第一财经系的坚强底盘。而此时的经济观察报已经日渐式微了。我能理解刘坚的处境，以及对经济观察报“理性、建设性”的主张和坚守的再一次唤醒。但是，从刘坚的字里行间，我没有读到任何重构式的唤醒和主张。面对着21世纪报系的一路飙升，以及第一财经日报的后来居上的影响力，经济观察报的处境以及重构的境地已经非常尴尬了。虽然张忠、何力甚至吴敬琏都送上了自己的祝福，但是张忠和何力的无奈露在了字里行间。

张忠后来参与创办了《财富时报》。据说有美国背景的风投参与其中，但一直不为业界所知。我到现在都非常好奇这家美国风投到底是什么背景。财富时报在北京芳草地CBD租用了一整层的办公楼。朋友说，这就是这家背后实力风投的展示。都说资本逐利天性，但是我没有看到这家资本任何的投资诚意。在这份报纸是否能够在这个市场中生存下去还没有得到确认的时候，如此大手脚地花钱实在不能接受，相反，我的第一反应是这家企业是否有借机洗钱的可疑，那个时候刚好是中国资本市场癫狂的年代。很快，从我加盟这家报纸企业的朋友们那里得到消息，张忠带过去的经济观察报的团队主导这家新企业的主要采编、经营部门。在不被接纳为那个团队的成员很容易被排挤出局。当然了，现在已经基本上听不到也看不到任何关于财富时报的消息了。

生生不息的21世纪报系是到目前为止保存完整的创业团队，并且已经开始开枝散叶了。原21世纪报系的编委夏日出任理财周报总编辑，原报系市场总监出任理财周报运营总经理。除已创刊的21世纪商业评论，商务旅行杂志以外，报系接手了中央人民广播电台经济之声的广告总代理，在复星系的支持下拿下了Forbes中文版的总代理。

同样是那个时代孕育出来的为自己价值观奋斗的人，因为市场环境的差异，各自也走出了不同的命运。套用现在流行的电视剧名称：我的青春谁做主？

 

  看到“红色资本家”荣智健被香港警方商业调查科的调查，甚至可能因为这次的过错锒铛入狱，使我猛然意识到，中国将进入到一个伟大复兴，并可能发力成为全球最有前途的国家的时代。
这要感谢我们的先辈以及众多的历史偶然性给我们留下的遗产。中国大陆无疑是一个共产党领导下的集体主义为基本特征、国家资本主义为基本社会利益结构与形态的这么一个体制。
但是，作为主权不可分割的香港、澳门和台湾以及东南亚和全球华人区的发展确是一个经历了上百年历史洗礼的自由资本主义社会形态。
这两种形态所形成的习惯、价值观、文化在这一轮重大的经济危机以后会走向一个新型的融合。这样的融合可以让我们的民族个体保留着自由资本主义优良的基因特质，比如创新、冒险、对自由和民主的追逐等一切资本与市场所能发挥效用的品质；与此同时，国家资本主义的强大并从一些竞争性领域的退出、在一些非效率领域的作为将极大补充了自由资本主义所可能带来的道德和系统风险。
国家资本主义与自由资本主义在中国的融合，将会使中国走向一个伟大的复兴时期。

      在这场百年浩劫的金融危机中，中国正在演变更高的姿态和更为财大气粗的声音。在复苏全球经济或对抗全球变暖等问题上，能否赢得来自中国的强有力援助，可能取决于你究竟从什麽角度来看待这个国度——全球经济发动机，抑或是一个尚未完全摆脱贫困的发展中国家？
作为新兴的大国，中国拥有2万亿美元外汇储备，其中包括约1万亿美元的美国国债。而中国也开始教训发达国家应该如何管理自己的经济。与此同时，作为发展中国家的中国，其13亿人口中包含以千万计的农村贫困人口。在世界银行的国民人均收入排行中，中国的排在喀麦隆和危地马拉等贫困国家之间。
中国之强大国力与较低的国民财富之间的差距，让经济学家们颇为困惑，苦于寻找新的定义来解释这一现象。而其他国家的领导人亦对如何应对中国的这种复杂地位大感挠头。一些竞争对手则指责这种现象背後的不正当性。
在中国国富民贫与执政党近30年自上而下的所谓的改革开放中积极转型，组织从纯正的无产阶级代表逐步走向权力与资本的结合体。国家资本主义的形成并逐步伴随着政党的转型而逐步强大，并最终完成了执政党从完全的行政权威对社会统治走向了以资本与权力互为纽带的新型掌控力。
在这个国家，民众无论是从立法、权利、思想精神到实际的物质财富的创造都被牵制、统治和施舍。昨晚看到阿布扎比在筹建大型文化社区，不仅用以发扬阿拉伯文化，同时用以融合全球各地优秀的民族文化。这让我想起了文艺复兴。如果在中国我们也发起一场文艺复兴，那么会有什么样的后果呢？和现在的思想解放有何区别呢？经济学家郎咸平最近去了浙江经市讲课，国内没有其他地方可以讲了。他说，在国内，过去的5年最受欢迎的连续剧竟然是《汉武大帝》。汉武大帝的剧情接近事实程度在90%以上，受欢迎的原因无非它深度了契合了民众心理。可想而知，这是一个怎样缺乏创新以及唯势是从的国家。这样的国家或许就是适合国家资本主义的强大和国富民贫。毕竟，不同的民族其表现出来的文化、气质和个人行为决定着一个国家的社会结构。我想不能一味要求和美国人那样去冒险和创新吧，让每个人的血液中都涌动着探索、冒险和资本的基因？

本周四，20个主要的高收入和新兴国家（20国集团，G20）领导人在伦敦举行的峰会，似乎势将取得重大进展。但是，衡量成就不仅要以过往表现为标准，还要以“迫在眉睫的紧迫性”为标准。不幸的是，这次峰会将不能达到这一标准的要求。
经合组织(OECD)现在预测，发达国家经济今年将萎缩4.3%，而2010年将陷于停滞。发达成员国的失业人数到2010年可能增加2500万。与此同时，国际货币基金组织(IMF)预测，全球经济今年将萎缩0.5%至1%。这将意味着“产出缺口”（实际和潜在产出之间的差异）增大多达4%。
G20将果敢迎接这些不同寻常的挑战吗？答案是否定的。目前需要的是，整体需求大幅增加，其分布也出现大幅转移，从长期赤字的国家转向长期盈余的国家。在这两方面，进展都将十分有限。
OECD认为，各国政府为应对危机而自行采取的刺激措施，在2009年和2010年分别将平均提高国内生产总值(GDP) 0.5%。此外，赤字国家的额外需求至少与盈余国家一样多。这种配方不能解决全球失衡，反而会无限期地延长这些失衡。
不幸的是，对于这场危机的根本原因以及摆脱危机的最佳途径，都不存在共识。美英两国都认为，金融业的过度行为，其根源不仅在于放松管制，也在于盈余国家的大量过度供应，尤以中国、德国和日本（2007年经常账户盈余分别为3720亿美元、2530亿美元和2110亿美元）为甚。但中国和以德国为首的欧洲大陆国家辩称，一切都应归咎于恣意挥霍的赤字国家。然而，中国同时又希望，世界不久将能够再次吸收该国的过度供应。
在上周英国《金融时报》对安格拉·默克尔(Angela Merkel)的精彩专访中，这位德国总理说：“德国经济十分依赖于出口，这不是你在两年内能够改变的局面。”况且，“这甚至不是我们想要改变的局面。”换句话说：“世界其它地方需要找到一种方式来吸收我们的过度供应，但请找到一种可持续的方式，拜托了。”然而，如果对于所有盈余国家的过度潜在供应来说，整体上不能实现这一点，那又会怎么样呢？2007年，上述三个国家的经常账户盈余共计8350亿美元。因此，从逻辑上说，对应的赤字国家支出必须远远大于收入。但在目前，赤字国家已经找不到既有意愿、又有可靠信用的私人借款者了。
如图表所示，这一变化正是这场危机的症结。根据预测，从2007年到2009年，随着储蓄增加和支出削减，美国、英国和西班牙受到危机打击的私人部门将把自己的财务平衡（收入与支出之差）大幅转向盈余。在西班牙，转移幅度预计将达到GDP的11.7%。对此，这些赤字国家的主要抵消手段将是财政赤字的剧增，尽管经常账户赤字不可避免地也在缩小。
依赖于赤字国家私人部门为自己从事不负责任借贷的盈余国家，则展示出非常不同的模式：它们的私人部门财务平衡将很少出现变化，都将保持大量盈余：经常账户盈余高企，几乎总是意味着私人部门的过度储蓄。但是，随着这些国家的外部盈余缩小，它们的财政赤字将有所上升，这部分是由于刻意的政策，但也是经济衰退的自然后果。
因此，随着赤字国家私人部门大幅削减自己的支出，各国的财政状况都在恶化，经常账户盈余和赤字都在缩小。但是，赤字国家预期的财政状况恶化幅度，会比盈余国家更大。除了日本以外，赤字国家的财政赤字也会更大。中国财政赤字预期变动幅度之小，该国2009年财政赤字的小幅水平，以及私有和国有企业部门持续大量盈余，都令人瞩目。这是一个预期（或至少是希望）外部需求复苏的国家。
上述分析告诉我们的情况颇为简单：在根本的结构失衡方面，基本上没有发生调整。尤其是，三大盈余国家的非财政部门预期将继续保持大量盈余。变化（盈余国家肯定希望这是暂时的）在于，国内财政扩张正在一定程度上抵消私人部门负债过多的赤字国家的需求下降。但私人部门的这种需求下降，也被赤字国家大规模的财政刺激所抵消。
这不是一条足以持久摆脱当前危机的道路。沿着这条道路走下去，就需要无限期地用财政赤字来抵消持续的经常账户赤字，以及在有外部赤字的国家抵消崩溃中的私人支出。除非或直到盈余国家意识到不能这样下去，否则就不能持久摆脱当前危机。可以理解但又愚蠢的是，它们不愿这么做。
那么，需要做些什么？那必须是下一次G20峰会议程上的一个中心议题。鼓励相对较少的国家大肆支出，以至于让它们滑向破产边缘，这样的局面是无法让世界经济得到安全平衡的。答案部分在于改变盈余国家的政策，但也同样在于反思国际货币体系。正如中国央行行长周小川（在近期一篇精辟的文章中*）和其他人所主张的，有十分强有力的理由对特别提款权（IMF自己的储备货币）进行规模可观及持续的分配。我希望不久能够再次探讨这一重大挑战和机遇。与此同时，G20峰会主要将对付疾病的短期症状。为全球过度供应这一慢性疾患寻觅更长期治疗方法的任务，仍有待未来完成。

       3月19日凌晨(当地时间周三)，美联储发表声明宣布购国债犹如开了道闸门，流动性汹涌释放。
流动性所到之处，价格飙涨，如欧元、黄金、石油、各国股市等。在经济层面上，流动性释放又引发了对通胀的讨论。
两种影响叠加，中国A股承接连阳走势，并且有色、资源类股票表现出众。
流动性去向
截至北京时间3月20日下午16时，美元指数依然跳水向下，跌至82.832，距离本年度3月4日最高点89.624已经跌去了7.57%。
美元的大跌源于当地时间周三美联储宣布施行量化宽松政策，买入3000亿美元国债，收购7500亿美元房贷担保证券，将央行资产负债表扩大至最高的1.15万亿美元。
美国之所以出台量化宽松货币政策是因为美联储将联邦基金利率降低到零到0.25％以后，已无法通过操纵货币价格影响市场信贷，只好通过数量操作希望提升市场信贷意愿，即所谓“量化宽松”。美联储量化宽松政策的实质就是增大货币发行量，就是试图缓解信贷冻结的现状。
苏格兰皇家银行策略师Alan Ruskin说：“是一个历史性时刻，全球储备货币开始贬值，多市场参与者都感觉，我们正在见证美元的陨落。”
自金融危机暴发以来，美元一直是全球的资金的避险圣地。美元指数的上涨就可以说明。从2008年7月15日至今年3月4日，该指数从71.314上涨至89.624。
但此后，一部分资金已经开始撤离，直至3月18日，美联储的量化宽松政策出台，资金开始大规模撤离美元，当日美元指数下挫2.9%，创下自1971年以来最大单日跌幅。
从一些地方能够大致判断出从美元撤离出来的货币所去何方？
外汇市场中，欧元的飙升表明有相当一部分的资金流入欧元。3月18日，欧元对美元升值3.5%。
在大宗商品市场中，追踪19种商品期货价格的路透/杰佛瑞期货价格指数(Re uters/Jefferies CRB Index)19日上涨5.3%,创下今年以来最大涨幅。而全球主要商品ETF成交量均明显放大，并录得资金净流入。
股市这边，释放出来的流动性以实际行动和信心提振推动全球股指的上涨。当消息传出后，正在下跌的道琼斯指数数分钟内急涨了2.5%。
超配A股
然而，流动性流向欧元和境外股市很可能是短期行为。宏源证券首席经济学家房四海认为，美国的量化宽松政策经过量价测算相当于降息117个基点。但欧元的风险也很高，首先欧洲仍有进一步降息的空间，并且他判断欧元区将来亦会采取量化宽松的政策。实际上，量化宽松的政策正是3月初欧洲国家英国率先实行的。如此一来，资金不可能在欧元进行长期停留。而外围经济还在修正过程中，股市风险比较大。
但大宗商品以及中国A股是适合流动性长期停留的两个地方。房四海认为，美国的多项经济数据表明美国经济即将见底回升。比如美国2月份新房开工率超预期大升22.2%；库存销售比2月份继续下降。因此他判断美国经济年底可以回稳，因此会造成大宗商品的需求增加。流动性会将大宗原材料的金融属性再次激发。
而中国A股是流动性的超配市场。据房四海同多家海外投行交流后得知，外资对中国市场较一致地看好。江南证券研究所副所长魏凤春则称：“这些资金去哪里？美国，no；欧洲，no，只有可能来中国一些数据也能证明。比如跟踪2,150亿美元离岸亚洲基金的EPFR Global的数据显示，截至3月11日当周，中国区域有2.71亿美元资金流入，为两个月来规模最大的净流入，而亚洲其他地区仍被基金抛弃。
近期又闻日本大和投资信托公司在日本境内发行的“大和中国A股基金”募资 3亿美元(其中1亿美元用于投资中国A股市场，其余约2亿美元将投资于H股、B股)。认购踊跃程度超预期也展现出海外资金对中国的认同。
开始关注出口型企业
宏源证券房四海认为，美国的量化宽松政策存在风险，该政策本质是避免美国陷入通缩螺旋中。(负债的企业和消费者将拚命地偿还债务，同时信贷趋于枯竭。这会伤害需求并导致物价下跌。而通缩反过来又会增加债务的真实成本。)
但如果无法见效，美国及全球就步入两条坏的路径：一为全球陷入“流动性陷阱”(凯恩斯曾认为当一定时期的利率水平降低到不能再低时，此时无论货币数量如何增加，利率再也不会下降。即使是利率低得接近于零，也不能够使银行贷款、商业投资、消费真正运作起来。利率太低，人们宁愿持有现金，最后扩张性货币政策失去了作用。在流动性陷阱的情况下，投机性货币需求的利率弹性为无穷大)。日本失去的十年便是陷入了流动性陷阱。
二为进入更惨的“滞胀”。江南证券魏凤春说：“美国是在想通过金融的刺激来等实体经济的复苏，而其约束条件是失业率的变动。但如果二者存在着差距，那就要继续印钞票，好的结果是温和的通胀带来经济的复苏，坏的结果是滞胀。”
房四海对经济问题更为乐观。他称，美国的量化宽松政策如果不实施，陷入通缩螺旋所带来的危害更大。并且他认为全球陷入流动性陷阱和滞胀都是有可能的，但是小概率事件。
他说，短期来看，例如有色、能源等资源类股票有一定的上涨空间。他更认为，现在是到了关注前期超跌出口型企业的时候了。“因为美国需求可能要回升了。”

   在拓展性的人际交往结构中，人与人之间的信任分四种：
1、基础信任
2、专业信任
3、交易信任
4、价值观信任